经营分析报告美股三连熔断 中国或成避险目标市场

期间周报记者 王心昊 发自广州

美国东部光阴3月16日早上,美股大年夜幅低开,道指跌9.78%,纳指跌6.12%,标普500指数跌7.47%,触发本月第三次熔断,美股停息买卖营业15分钟。

“两周内美股三次熔断,国际市场的惊恐情绪已经发酵到极点。”3月16日晚,在喷鼻港一家外资银行从事资产设置设置设备摆设摆设营业的梁珊珊(化名)奉告期间周报记者,从3月9昼夜间美股第一次熔断开始,她险些天天通宵加班。“从今朝环境看,海内市场相对自力的走势,会吸引投行在资产设置设置设备摆设摆设时从新配比。”

数据显示,最早处置惩罚疫情的中国市场,或成为天下本钱避险的高地。

据港交所表露易信息,3月10日,摩根大年夜通一天内大年夜幅增持15家中国公司,包括邮储银行、中海油田、中石化炼化工程等,对中国安全的加仓幅度更是高达21亿港元。

而中国外汇买卖营业中间3月9日数据注解,今年2月,外洋投资者在海内债券市场买卖营业规模达5999亿元,同连大年夜增161%。此中,境外投资者买入债券3635亿元,卖出债券2364亿元;净买入1271亿元,净买入环比攀升134%。截至2月末,境外机构持有中国债券总规模达1.95万亿元,同比增29.03%。

上海财经大年夜学公共政策与管理钻研院首席经济学家杨畅在吸收期间周报记者采访时指出,今朝海内经济处于整体修复期,政策也在抢光阴加快复工复产,“如疫情进一步伸展,中国仍可能在经济上面临冲击。”

股市黄金原油齐跌

“蓝本以为只是‘玄色礼拜一’,结果是‘玄色一礼拜’。”梁珊珊在吸收期间周报记者采访时自嘲道,自己入行5年,第一次在市场颠簸眼前认为无所适从。

事实上,此前面对美股一周两次熔断,股神巴菲特已经感慨“没见过”。而在以前一周,不仅美股蒙受两次熔断,举世13国股市也先后经历熔断。据统计,自2月19日以来,举世股市总市值累计蒸发跨越100万亿元人夷易近币。

wind数据库显示,以举世可统计的128只股票指数来看,截至3月12昼夜间,仅6只股票上涨;跌幅跨越20%的“牛熊分界线”指数则有48只。

本钱市场跳水的同时,国际油价在以前一周创下23%的跌幅,为近12年来最大年夜。老牌避险资产黄金也进入暴跌资产名单:自3月9日美股触发熔断以来,金价继续5日下跌。3月13昼夜间,COMEX黄金约报1592美元/盎司,较3月9日下调跨越112美元。3月16日,举世金价仍在窄幅争持。

“黄金价格与流动性关系慎密。惊恐情绪下,金融机构为保持流动性,将按必然序次抛售资产。”3月15日,珠三角某国有四大年夜行地区认真人奉告期间周报记者,在银行流动性红线下,面对资产价格下跌,抛售资产弗成避免。“先是股票,其次是信用债,之后是黄金等,种种资产概莫能外。”

A股迎“慢牛、长牛”

危中寻机,中国本钱市场迎来可贵机遇。

“对举世资产来说,从新划分阵营的拐点已经呈现。以前的优质资产现在可能成为风险资产,而中国被贴上‘风险资产’标签的历史将成以前时。”兴业银行(601166,股吧)首席经济学家鲁政委在吸收媒体采访时指出,在大年夜的经济体中,中国绝对利率相对较高,十年期的国债利率显着高于其他国家;A股估值也处于举世股市凹地—加上中国经济和企业仍具高生长性,这对举世资产来说,具有强烈的吸引力。

从估值看,美股整体在经历10年的“长牛”后,正处历史高位,而A股市场估值显着较低:据国泰君安公布研报显示,经历“玄色一礼拜”后,当前美股动态市盈率位于以前10年之中的85%分位水平;暴跌之前,这一数据靠近历史高点。反不雅A股,经历2015年以来持续的估值调剂后,当前动态PE位于以前10年中的58%分位水平。

“斟酌A股慢牛、长牛行情已形成,市场热点生动,增量资金源源赓续入市。市场大年夜跌孕育发生的震惊,给代价投资者供给了低位抄底时机。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对期间周报记者指出,美股今朝处10年扩大周期顶部,A股则在10年周期底部。

从经济基础面角度来看,海内疫情对经济的影响开始消退:根据工信部3月2日公布数据,中国近折半省份规上工业企业复工率跨越90%,中小企业复工比例跨越45%;截至3月9日,六大年夜发电集团的日均耗煤量已经规复到2019年同期80.6%的水平。

人夷易近币初显避险色彩

“当前国际市场风云变幻,中国可能是投资避险的最佳区域。”3月13日的国务院联防联控机制新闻宣布会上,商务部外贸司司长李兴乾表示。

“人夷易近币初显避险色彩,主要有两方面身分构成。”夷易近生银行(600016,股吧)首席钻研员温彬指出,一是我国疫情防控步伐成效显明,复工复产统筹适合,确保经济正常运行,提振了市场信心;二是中国国债纳入国际主流指数,注解外资仍看好中国本钱市场。此外,中美之间150多个基点的利差也吸引资金流入,加固了汇率“缓冲垫”。

“但要留意,今朝市场对付人夷易近币资产的设置设置设备摆设摆设,更多是基于人夷易近币与美元之间的显明利差。这也是他们乐意把人夷易近币资产分外是人夷易近币债券视为当前最核心的避险资产之一的来由。”梁珊珊奉告期间周报记者。

某不签字市场人士对期间周报记者指出,中国市场既没有像瑞士那样容身中立国的财富避风港效应,自身泉币也短缺天下泉币级的高流动性。“所谓避险资产,更多是建立在经济高增长、资产高回报上的。”

值得一提的是,近日,经济相助与成长组织(OECD)下调了2020年举世经济增速预期0.5个百分点至2.4%。

“一旦疫情举世进一步伸展,拖累举世增长,仍可能对中国孕育发生冲击。”杨畅对期间周报记者指出,回首上一次国际金融危急,受外围经济拖累,2009年净出口对中国GDP增速的拖累高达3.9个百分点。假如今年整年GDP增速目标在5.5%―6%之间,意味着投资与破费对GDP同比增速的拉动,要达到9.4―9.9个百分点,“假如一季度仅能实现4%―5%的增速,那2―4季度的压力会显着放大年夜。”

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