大盘拐点2020 年指数中枢会上移

■南方基金

近期国内外市场颠簸主要来自三个方面,一是疫情的影响,导致举世经济和贸易面临持续掉速的风险;二是为了应对潜在经济下行压力,各国政府出台了响应的刺激政策和宽松举措;三是A股自2月下旬以来,买卖营业生动度不停处于较高水平。从这三个因向来看,市场的剧烈颠簸是对照合理的,估计二季度A股市场将会适当调剂,整年依然看好股票市场,待外洋疫情影响慢慢消掉,市场有望找到明确偏向。

外洋呈现风险的概率更大年夜一些。这次疫情对经济的影响是一次性、休克式冲击,假如持续光阴不长,对经济思和本钱市场的冲击都不大年夜,假如持续光阴过长,很可能演化为一轮经济衰退的风险。从今朝环境来看,海内在疫情的应对、修复经济的政策空间方面,都比外洋国家有上风;虽然可能受到外洋疫情的影响,但我们自身的质地是没有问题的。

近期美联储进行降息,时点和幅度均超市场预期。这一举措强化了市场的宽松预期,同时也让市场担心潜在经济下行压力超预期。我们觉得此次降息进一步凸显了人夷易近币资产(股票和债券)的吸引力;就像易纲行长所说的,能够在任何时刻都维持正常的泉币政策和经济政策的经济体才会成为举世经济的亮点。外资受海内疫情的影响并不大年夜,然则在外洋疫情爆发之后,外资呈现了一段光阴的净流出。虽然人夷易近币资产的吸引力持续上升,但仍旧无法和美股相提并论;是以,外资流入是一个经久历程。短期内,国内外风险都将影响外资流入的节奏,但外洋呈现风险的概率要更大年夜一些。

2020年市场的颠簸率会加大年夜,指数中枢会上移。今朝,疫情属于预期之外的工作,对颠簸的放大年夜并不意外。判断跟着龙头公司盈利能力、分红能力的提升,指数中枢会进一步上移。从板块上来说,科技股前期涨幅较大年夜,部分股票被高估,但经久仍可看好其前景。今朝阶段,影响市场的三个身分紧张性依次是:举世疫情的扩散环境,进而对举世经济的冲击幅度;举世主要经济体和央行的对冲政策;A股增量资金的规模和持续性。

大盘拐点2020 年指数中枢会上移