601155小康股份38亿收购东风小康:抱团取暖还是再添"包袱"?车市疲软业绩承诺方出人意料

  小康股份(601127,股吧)收购春风小康事件总算是敲定了,小康股份总算是拿到了想要的“春风”。

  2019年10月30日,小康股份宣布《发行股份购买资产暨关联买卖营业申报书(草案)》,公司拟经由过程发行股份的要领,向春风汽车(600006,股吧)集团购买其所持有的春风小康50%股权。

小康股份38亿收购春风小康:抱团取温暖照样再添

  2020年3月12日上午,中国证监会上市公司并购重组审核委员会(并购重组委)2020年第7次会议召开,小康股份发行股份购买资产获有前提经由过程。

  据懂得,小康股份拟以11.76元/股价格,向春风汽车集团定向增发约3.27亿股股票,作价约38。5亿元,收购其持有的春风小康50%股权,这样,春风小康成为小康股份全资子公司,而春风汽车集团成为小康股份二股东。

小康股份38亿收购春风小康:抱团取温暖照样再添

  值得留意的是,这桩38.5亿收购春风小康背后,许多问题值得覃思,小康股份能否旋转困局?

  业绩允诺方让人出乎料想

  一样平常上市公司涉及重组问题,都邑涉及到业绩允诺的问题,小康股份收购春风小康也不例外。

  值得留意的是,此次重组事件,业绩允诺方却是小康股份控股股东小康控股。

  根据小康股份与小康控股签署的《盈利猜测补偿协议》及《盈利猜测补偿协议之弥补协议》,本次买卖营业的业绩允诺期为 2019 年度、2020 年度、2021 年度和2022 年度。上市公司控股股东小康控股允诺,春风小康于允诺年度 2019 年度、2020 年度、2021 年度及 2022 年度合并报表经审计归属于母公司净利润分手不低于 2 亿元、4 亿元、5 亿元及 5 亿元。

  小康控股代替春风汽车集团实行业绩允诺确凿是让投资者有些出乎料想。

  抱团取温暖照样再添"负担"?

  小康股份收购春风小康,到底抱团取温暖照样再添"负担"?我们先看双方的业绩。

  今朝为止,小康股份还未批露2019年的业绩快报。翻看去年三季报数据显示,2019年前三季度,小康股份营收同比下滑18.96%,归母净利润吃亏4.21亿,同比由盈转亏。

小康股份38亿收购春风小康:抱团取温暖照样再添

  半年报显示,公司上半年业务收入76.84亿元,同比下降26.49%;净利润-2.81亿元,同比下降218.81%。申报称,净利润更改的主要缘故原由是,受今年上半年整车与发念头销量同比下降的影响,以及公司新能源汽车营业持续投入的影响所致。

  这样来看,2019年小康股份前三季度的业绩是不太乐不雅的,受全部汽车行业的影响,由此揣摸小康股份去年整体的业绩环境或许也是受到影响的。

  再看收购标的春风小康的财务数据,从2019年1-6月份经营数据看,春风小康实现销量14.16万辆、业务收入63.77亿元、净利润2950.87万元,同比分手下滑26.65%和92.62%。

小康股份38亿收购春风小康:抱团取温暖照样再添

  值得留意的是,上面提到,上市公司控股股东小康控股允诺,春风小康于允诺年度 2019 年度计归属于母公司净利润不低于 2 亿元,而去年上半年的业绩占2019年业绩允诺最低2亿元的比例,仅为14.75%。这样来看,假如春风小康2019年完不成2亿的业绩允诺,小康股份刚收购春风小康就要触发业绩补偿?这样来看,难免让人质疑小康股份给自己增添了一个“负担”。

  2019年的汽车市场延续了2018年的下行趋势,市场的压力加剧了企业间的竞争,行业加速洗牌。传统车企之间、传统车企与新能源之间、甚至整车和零部件企业间的并购重组越来越多。在当下市场,汽车销量下滑的趋势已形成,小康股份之以是专注于春风小康,有一份部分缘故原由是想抱团成长新能源汽车财产。

  2016年6月上市以来,小康股份也几回再三投资新能源领域。然则并没有获得很好的结果。2016年,公司在美国硅谷设立研发中间,投入3000万美元设立SF MOTORS公司,从事智能电动汽车的设计、研发、临盆及贩卖。别的,公司还在子公司重庆金康新能源汽车有限公司年产5万纯电动乘用车扶植项目投资金额25.10亿元。但从2019年中报反应的数据看,无论是作为小康股份纯电动乘用车平台的金康新能源,照样国外的SF Motors,两家子公司都吃亏极为严重。

  2019年上半年,春风小康整体毛利率仅为10.37%。此中,MPV毛利率为-3.64%。这次收购春风小康是否会重蹈此前投资新能源汽车的吃亏,这里暂时还必要画一个问号。

  同样的,小康股份也曾批露,斟酌春风小康 2019 年 1-6 月净利润同比下降,控股股东的负债、股票质押等身分,若公司及小康控股未来经业务绩不及预期、小康控股其他营业成长不及预期、小康控股未能按计划得到融资且未能按计划实施与主营营业不相关的项目退出及资产处置,则在春风小康未完成业绩允诺时,小康控股存在不具有业绩允诺补偿能力的风险。

  事实上,从小康股份近期表露的产销数据快报来看,今朝产销并不乐不雅,当然今年疫情的影响也是最大年夜的身分之一。

小康股份38亿收购春风小康:抱团取温暖照样再添

  但从去年全部前三季度的环境来看,小康股份的环境也是同样不是很乐不雅。

  控股股东质押近八成股份

  去年12月3日,小康股份宣布关于控股股东股份质押的看护布告,显示控股股东小康控股于11月29日将其持有的小康股份1600万股无限售流畅股质押给重庆农商行九龙坡支行。这次质押股份占其持有公司股份的3.1%,占公司总股本的1.7%。根据看护布告,控股股东这次质押融资资金用途为自身临盆经营。

  数据显示,截至12月3日,小康控股及其同等行感人累计质押公司股份约4.4亿股,占公司总股本的46.75%。此中小康控股累计质押约4.03亿股,占其持有公司股份的78.04%,占公司总股本的42.83%。

小康股份38亿收购春风小康:抱团取温暖照样再添

  今朝来看,小康股份38亿收购春风小康,抱团取温暖照样再添"负担"是个值得覃思的问题。二者之间想要达到预想的效果,或许还必要一个较长的光阴。

  

601155小康股份38亿收购东风小康:抱团取暖还是再添"包袱"?车市疲软业绩承诺方出人意料